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[资讯].证券行业成交水平持续下滑业绩不确定性增加

时间:2022-11-24 来源网站:蟠桃财经网

证券行业:成交水平持续下滑业绩不确定性增加

证券行业:成交水平持续下滑业绩不确定性增加 更新时间:2010-7-2 0:00:44   本周,沪深300指数上涨1.49%,券商行业上涨0.89%;弱于大盘。参股券商上涨0.85%,同样弱于大盘。  经纪业务:本周日均股票基金成交额为1230亿元、环比下降10.1%。  2010年以来,市场日均股票基金成交额为1969亿元。本周日均换手率0.91%、较上周下降9.6%。流通市值为13.2万亿元、较上周增加1%,换手率的减少为本周交易额下降的主要因素。  承销业务:本周完成7单IPO发行,募集资金68.3亿元,上市券商中中信、海通、东北均有项目完成。本周无公开增发及配股项目。今年以来完成公开发行2612亿元。本周无企业债券发行,今年以来共完成企业债券发行1948亿元。  创新业务:截至6月25日,融资、融券余额分别为14.3亿元与0.18元,本周融资买入额合计2.7亿元,占本周常规交易的0.04%。股指期货本周累计成交额达1.1万亿元,占现货交易的184.4%。股指期货成立以来成交额达9.9万亿元,日均成交额2115亿元,占现货交易的124.3%。  行业与公司动态:中信证券公告将以挂牌方式转让华夏基金51%股权,股权转让对公司未来业绩负面影响8%,净资产增厚0.72元,但公司基金管理业务仍处行业领先地位,子公司股权转让负面影响将得以彻底解决。华泰证券提前偿还20亿元次级债,减少年度利息支出约1.4亿元。  海通证券董事会批准公司自营业务参与股指期货投资业务,股指期货与权益投资规模不得超过公司净资本的60%,利于提升公司资金使用效率。  投资策略:2010年下半年,行业仍面临着经纪业务价跌量缩、自营收益率为负的风险,而下半年的同比基数更高,因此,全年来看,业绩同比降幅有进一步扩大的趋势。若市场重心不继续大幅下移,行业整体业绩降幅将在20%左右。融资融券和股指期货推出以来虽快速增长,但贡献远低于预期,伴随着管制逐步放松,两者将步入发展的快车道。但较低的基数决定了它们在规模上仍需经历长时间积累过程,短期内还不具备显著贡献业绩的可能。基于行业转型的逻辑,我们认为,券商股仍不具备整体性的投资机会。  公司推荐:遵循安全性与成长性的选股标准,我们认为在经过大幅调整后,中信、海通和国元等的PB已经达到或接近2倍,安全边际已高;从成长性来看,中信、海通和广发等大券商的创新优势已开始显现出来。  首推辽宁成大,维持对中信、海通、国元和广发的推荐。

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